JPMorgan'dan ABD Hazinesi'nin tahvil alım hamlesine uyarı: İpoteği kredi kartıyla ödemeye benziyor

JPMorgan, ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvilleri geri alıp daha kısa vadeli borçlanmaya yönelmesinin piyasalara geçici rahatlama sağlayabileceğini ancak temel borç sorununu çözmeyeceğini belirtti. JPMorgan Küresel Temel Araştırmalar Eş Başkanı James Sullivan, Hazine'nin uzun vadeli tahvilleri geri alırken kısa vadeli bono ihracını artırmasını "ipoteği kredi kartıyla ödemeye" benzetti. Sullivan, bu yöntemin bir süre işe yarayabileceğini ancak vade uyumsuzluğunun zamanla daha görünür hale geleceğini söyledi. Hazine geri alımları iki katına çıkarıyor ABD Hazine Bakanlığı, 9 Eylül-4 Kasım döneminde devlet tahvili geri alımlarının büyüklüğünü en az iki katına çıkaracağını açıklamıştı. Sullivan'a göre söz konusu müdahale kısa vadede borçlanma maliyetlerinin yönetilmesine yardımcı olabilir ancak giderek büyüyen kamu ve şirket borcunun yatırımcılar tarafından finanse edilmesi gerekliliğini ortadan kaldırmıyor. ABD kamu borcunun yaklaşık 40 trilyon dolar, gelişmiş ülke hükümetlerinin toplam borcunun ise yaklaşık 76 trilyon dolar seviyesinde olduğunu belirten Sullivan, artan tahvil arzının daha yüksek faiz oranlarını beraberinde getirebileceğine dikkat çekti. Yabancı talebindeki düşüş baskıyı artırıyor ABD tahvillerinin geleneksel alıcılarından bazılarının piyasadaki ağırlığını azaltması da arz-talep dengesini zorlaştırıyor. Çin'in ABD Hazine tahvili varlıkları 18 yılın en düşük seviyesine inerken, yabancı hükümetler adına saklanan ABD Hazine tahvillerinin miktarı 14 yılın en düşük düzeyine geriledi. Sullivan, artan arzın yatırımcı talebiyle dengelenebilmesi için ihraççıların daha cazip getiriler sunmak zorunda kalabileceğini ifade etti. Yapay zekâ şirketlerinden 200 milyar dolarlık borçlanma Borçlanma dalgası yalnızca kamu tarafıyla sınırlı kalmadı. Sullivan'a göre önde gelen yapay zekâ şirketleri yıl başından bu yana 200 milyar dolarlık borç ihraç etti. Bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 80 artışa işaret ediyor. Veri merkezleri, yapay zekâ altyapısı, üretimin yeniden ülke içine taşınması ve ulusal güvenlik yatırımları da sermaye talebini artırıyor. Tahviller hisselere rakip oluyor JPMorgan verilerine göre tahvil getirileri artık S&P 500'ün kazanç getirisinin üzerinde bulunuyor. Sullivan, yükselen tahvil faizlerinin özellikle hisse değerlemelerinin yüksek olduğu bir ortamda sabit getirili varlıkları hisse senetlerine karşı daha rekabetçi hale getirdiğini ve yatırımcıların varlık dağılımı kararlarını daha karmaşık hale getirdiğini söyledi.