ASELSAN'ın güçlü bilançosu sonrası aracı kurumlardan hedef fiyat açıklamaları

ASELSAN'ın (ASELS) 2026 yılı üçüncü çeyreğinde beklentileri aşan finansal sonuçlar açıklaması, aracı kurumların değerlendirmelerine yansıdı. İş Yatırım ve Ak Yatırım hedef fiyatlarını yukarı yönlü revize ederken, diğer kurumlar mevcut hedeflerini ve tavsiyelerini korudu. Aracı kurumlar, rekor seviyeye ulaşan sipariş birikimi, artan ihracat gelirleri ve yükselen operasyonel karlılığı olumlu değerlendirirken, yüksek yatırım harcamaları, artan borçluluk ve nakit akışındaki baskıya dikkat çekti. ASELSAN, üçüncü çeyrekte 58,06 milyar TL satış geliri, 16,03 milyar TL FAVÖK ve 11,23 milyar TL net kar açıkladı. Gelirler yıllık yüzde 35,1, FAVÖK yüzde 50,8 artarken, FAVÖK marjı 288 baz puan yükselerek yüzde 27,6'ya ulaştı. Şirketin bakiye siparişleri 2025 sonundaki 20,4 milyar dolardan 30,7 milyar dolara yükseldi. İş Yatırım hedef fiyatını 535 TL'ye yükseltti İş Yatırım, ASELSAN için 12 aylık hedef fiyatını 450 TL'den 535 TL'ye çıkarırken, yüzde 57 yükseliş potansiyeli hesapladı. Kurum, "AL" tavsiyesini korudu ve hisseyi model portföyünde tutmaya devam etti. İş Yatırım, 2026 yılı yeni sözleşme tahminini 14 milyar dolardan 17,5 milyar dolara, 2026 FAVÖK tahminini 1 milyar 455 milyon dolardan 1 milyar 614 milyon dolara, 2027 FAVÖK tahminini ise 1 milyar 903 milyon dolardan 2 milyar 188 milyon dolara yükseltti. Kurum, üçüncü çeyrek sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi beklediğini belirtti. Ak Yatırım hedef fiyatını 542 TL'ye çıkardı Ak Yatırım, üçüncü çeyreği satış büyümesi, kar marjındaki iyileşme ve güçlü sipariş alımları nedeniyle olumlu değerlendirdi. Kurum, model güncellemesinin ardından 12 aylık hedef fiyatını 520 TL'den 542 TL'ye yükseltti ve mevcut tavsiyesini korudu. Ak Yatırım, yüksek kapasite yatırımlarının nakit yaratımı üzerindeki baskısının sürdüğünü, ancak borçluluk seviyesinin yönetilebilir ve finansman koşullarının elverişli olduğunu belirtti. Gedik Yatırım 587 TL, Vakıf Yatırım 580 TL hedef fiyat açıkladı Gedik Yatırım, ASELSAN'ın üçüncü çeyrek gelirlerinin piyasa beklentisini yüzde 5, FAVÖK'ünün yüzde 12 ve net karının yüzde 25 aştığını bildirdi. Kurumun kendi tahminlerine göre ise gelirler yüzde 17, FAVÖK yüzde 33 ve net kar yüzde 25 daha yüksek gerçekleşti. Bakiye siparişlerdeki artışı ve ihracatın operasyonel karlılığa katkısını olumlu değerlendiren Gedik Yatırım, yüksek yatırım harcamaları, nakit yaratımındaki zayıflama ve artan net borcu izlenmesi gereken unsurlar arasında gösterdi. Kurum, hisse için 587 TL hedef fiyat ve "Pozitif" değerlendirmesi paylaştı. Vakıf Yatırım ise üçüncü çeyrekte 11,2 milyar TL net karın, 8,9 milyar TL'lik beklentisinin üzerinde gerçekleştiğini belirtti. Net karda operasyonel iyileşmenin yanı sıra 958 milyon TL ertelenmiş vergi gelirinin etkili olduğunu bildiren kurum, finansal sonuçlara sınırlı olumlu piyasa tepkisi beklediğini açıkladı. Vakıf Yatırım, 580 TL hedef fiyatını ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesini korudu. Aracı kurumların ASELSAN hedef fiyatları Aracı kurum Hedef fiyat Tavsiye/değerlendirme Gedik Yatırım 587 TL Pozitif Vakıf Yatırım 580 TL Endeks Üzeri Getiri PhillipCapital 565 TL Endeks Üzeri Getiri Garanti BBVA Yatırım 560 TL Endeks Üzeri Getiri Halk Yatırım 551,80 TL AL Ak Yatırım 542 TL Tavsiye korundu İş Yatırım 535 TL AL İnfo Yatırım 510 TL Hedef fiyat korundu Şeker Yatırım 495 TL AL Deniz Yatırım 341 TL TUT Yapı Kredi Yatırım ise 12 aylık hedef fiyatını dolar bazında 8,5 dolar olarak korudu ve yüzde 24 yükseliş potansiyeliyle "TUT" önerisini sürdürdü. Şeker Yatırım ve Garanti BBVA Yatırım tavsiyelerini korudu Şeker Yatırım, ASELSAN için 495 TL hedef fiyatını ve "AL" tavsiyesini korudu. Kurum, 27 Ekim kapanış fiyatına göre yüzde 45,3 getiri potansiyeli hesapladı. Şeker Yatırım, güçlü sipariş birikimi ve iyileşen operasyonel karlılığa karşılık artan finansal borçlar ile negatif serbest nakit akışına dikkat çekti. Garanti BBVA Yatırım, şirketin net kar, gelir ve FAVÖK sonuçlarının beklentileri aştığını belirterek olumlu piyasa etkisi beklediğini açıkladı. Kurum, 560 TL hedef fiyatını ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesini sürdürdü. Halk Yatırım da 551,80 TL hedef fiyatını ve "AL" tavsiyesini korudu. Kurum, yılbaşından bu yana kamuya açıklanan 19,96 milyar dolarlık yeni siparişin, şirketin sipariş birikimindeki büyümeyi desteklediğini belirtti. PhillipCapital ve Fiba Yatırım'dan sipariş vurgusu PhillipCapital, ASELSAN'ın bakiye siparişlerinin yönetimin 30 milyar dolarlık yıl sonu hedefini bir çeyrek erken aşmasını olumlu değerlendirdi. Kurum, 565 TL hedef fiyat ve "Endeks Üzeri Getiri" önerisi paylaştı. Fiba Yatırım, yeni siparişlerle bakiye siparişlerin 30 milyar doları aşmasının uzun vadeli büyüme görünümünü güçlendirdiğini belirtti. Şirketin Oğulbey Teknoloji Üssü yatırımlarının serbest nakit akışını olumsuz etkilediğine dikkat çeken kurum, ASELSAN'ın küresel benzerlerine göre fiyat/kazanç çarpanında yüzde 20, firma değeri/FAVÖK çarpanında yüzde 15 iskontolu işlem gördüğünü bildirdi. Deniz Yatırım hedef fiyatını 341 TL'de korudu Deniz Yatırım, üçüncü çeyrek bilançosunu beklentilerin üzerindeki satışlar, operasyonel karlılık ve sipariş artışı nedeniyle olumlu değerlendirirken, net borçtaki yükselişi olumsuz unsur olarak gösterdi. Kurum, bakiye siparişlerin teslimat takvimine göre 2026'nın son çeyreğinde 2,4-2,8 milyar dolarlık, yaklaşık 120-140 milyar TL karşılığı satış potansiyeli bulunduğunu belirtti. Deniz Yatırım, operasyonel karlılıktaki iyileşmenin tahminleri açısından yukarı yönlü, artan net borcun ise değerleme açısından aşağı yönlü risk oluşturduğunu ifade etti. Kurum, mevcut aşamada 341 TL hedef fiyatını ve "TUT" önerisini korudu. Aracı kurumlar nakit akışındaki baskıya dikkat çekiyor İntegral Yatırım, ASELSAN'ın üçüncü çeyrek sonuçlarını reel satış büyümesi, yükselen FAVÖK marjı ve güçlü sipariş kazanımı açısından olumlu değerlendirdi. Bununla birlikte net kar artışında parasal kayıptaki azalmanın etkisine ve yatırımların finansman ihtiyacına dikkat çekti. Kurum, stokların normalleşmesini, tahsilat performansını ve yeni üretim kapasitesinin devreye alınmasını temel takip noktaları olarak gösterdi. Ahlatcı Yatırım, 30,7 milyar dolara ulaşan bakiye siparişleri, ihracat payının yüzde 18,6'ya yükselmesini ve 288 baz puanlık FAVÖK marjı artışını üçüncü çeyreğin güçlü yönleri olarak sıraladı. Kurum, net kardaki beklenti aşımında vergi gelirinin önemli katkısı bulunduğunu, buna karşılık negatif serbest nakit akışı, artan borç ve finansman maliyetlerinin izlenmesi gerektiğini belirtti. Yapı Kredi Yatırım ise yeni siparişlerin önemli bölümünün 2028 ve sonrasına yönelik olmasının kısa vadeli gelir katkısını sınırladığına dikkat çekti. Kurum ayrıca yeni siparişlerin ağırlıklı olarak yurt içinden gelmesinin kar marjında daha fazla iyileşmeyi sınırlayabileceğini ifade etti. Aracı kurumların değerlendirmelerinde ASELSAN'ın güçlü sipariş birikimi ve operasyonel büyümesi konusunda olumlu görüşler öne çıkarken, yüksek yatırım harcamalarının nakit akışına etkisi ve artan borçluluk, önümüzdeki dönem için başlıca izleme konuları olarak gösterildi.