TürkTraktör'ün bilançosuna aracı kurumlardan farklı yorumlar

TürkTraktör'ün (TTRAK) 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 83 milyon TL net zarar açıklamasının ardından aracı kurumlardan farklı değerlendirmeler geldi. Yıllık bazda satışlar ve operasyonel karlılıktaki gerileme olumsuz karşılanırken, net zararın piyasa beklentisinin altında kalması, kar marjlarında çeyreklik toparlanma ve azalan net borç olumlu unsurlar olarak öne çıktı. Aracı kurumların açıkladığı hedef fiyatlar 510 TL ile 640,50 TL arasında değişti. TürkTraktör, üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 20 düşüşle yaklaşık 11,7 milyar TL satış geliri, yüzde 54 azalışla 936 milyon TL FAVÖK ve 83 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 368 milyon TL net kar elde etmişti. Açıklanan zarar, piyasanın 175 milyon TL'lik zarar beklentisinin altında kaldı. OYAK Yatırım: Hedef fiyat 510 TL OYAK Yatırım, TürkTraktör için 12 aylık 510 TL hedef fiyatını ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesini korudu. Kurumun analizine göre, üçüncü çeyrekte yurt içi traktör satışları yıllık yüzde 16 düşüşle yaklaşık 2 bin 800 adede, ihracat yüzde 11 azalışla yaklaşık 3 bin adede geriledi. Toplam satışlar yüzde 14 düşüşle 5 bin 800 adet oldu. Brüt kar, artan indirimlerin de etkisiyle yüzde 38 azalarak 1,47 milyar TL'ye inerken, brüt kar marjı yüzde 16,2'den yüzde 12,6'ya geriledi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı yüzde 9,8'den yüzde 11,5'e yükseldi. OYAK Yatırım, şirketin net borcunun 2025 sonundaki 10,87 milyar TL'den 7,88 milyar TL'ye gerilediğini, ancak net borç/FAVÖK oranının 3,2 seviyesinde gerçekleştiğini belirtti. Raporda, eylül itibarıyla Ziraat Bankası sübvansiyonu sonrası faiz oranının yüzde 20,4 olduğu, dokuz aylık dönemde Ziraat Bankası kredilerinin kullanım oranının yüzde 29,7 seviyesinde bulunduğu kaydedildi. Kurum, 2026 ve 2027 yıllarında tarımsal kredi faizleri ile yurt içi ve dışı talepteki gelişmelerin izlenmesi gerektiğini vurguladı. Gedik Yatırım: 640,50 TL hedef fiyat Gedik Yatırım, üçüncü çeyrek sonuçlarını sınırlı pozitif değerlendirdi. FAVÖK'ün 712 milyon TL'lik piyasa beklentisini yüzde 31 aşması ve FAVÖK marjının ikinci çeyrekteki yüzde 4,4 seviyesinden yüzde 8'e yükselmesi olumlu karşılandı. Net borcun 9 milyar TL'den 7,9 milyar TL'ye gerilediğini belirten kurum, net borç/FAVÖK oranının ise 2,6'dan 3,2'ye yükseldiğine dikkat çekti. Gedik Yatırım'ın hedef fiyatı 640,50 TL oldu. Deniz Yatırım ise finansal sonuçları olumsuz değerlendirdi. Yıllık satış daralması ve zayıflayan operasyonel karlılığa dikkat çeken kurum, 564 TL hedef fiyatını ve TUT tavsiyesini korudu. Ahlatcı Yatırım: 548 TL hedef fiyat ve TUT önerisi Ahlatcı Yatırım, sonuçları nötr değerlendirdi. Beklentiden düşük net zarar, marjlardaki çeyreklik toparlanma ve ilk dokuz ayda yaratılan 3,56 milyar TL serbest nakit akışını olumlu buldu. Buna karşılık iç pazardaki yüzde 44'lük daralma ve vergi öncesi karın parasal kazançlara bağımlılığı nedeniyle 548 TL hedef fiyatını ve TUT tavsiyesini korudu. İntegral Yatırım, faaliyet karı ve FAVÖK'teki yıllık sert düşüş nedeniyle sonuçları sınırlı negatif değerlendirirken, azalan borçluluk, stoklardaki gerileme ve artan pazar payının olumlu etkilerine dikkat çekti. İş Yatırım: Beklentileri aşan FAVÖK olumlu karşılanabilir İş Yatırım, beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK ve net borçtaki çeyreklik düşüş nedeniyle hisse fiyatında olumlu tepki beklediğini açıkladı. Kurum, TürkTraktör hisselerinin yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin yüzde 33,5 gerisinde performans gösterdiğini belirtti. PhillipCapital, şirketin esas faaliyet karının yıllık yüzde 87 düşüşle 120 milyon TL'ye gerilediğini, FAVÖK marjının ise yüzde 14'ten yüzde 8'e indiğini bildirdi. Bununla birlikte brüt kar ve FAVÖK marjlarının bir önceki çeyreğe göre 3,6'şar puan iyileştiğini vurguladı. İnfo Yatırım ise TürkTraktör'ün ilk dokuz ayda yurt içi yerli traktör satışlarının yüzde 51 azalarak 6 bin 76 adede gerilemesine rağmen, Türkiye traktör pazarındaki payını yüzde 41,1'den yüzde 42,7'ye yükselttiğini ve liderliğini koruduğunu belirtti. 2026 beklentilerinde değişiklik yapılmadı TürkTraktör, üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından 2026 yılı beklentilerini korudu. Şirket, Türkiye traktör pazarının 21 bin-26 bin adet, kendi yurt içi satışlarının 8 bin 500-10 bin adet ve ihracatının 11 bin-13 bin 500 adet olmasını bekliyor. Yatırım harcamaları tahmini ise 60-70 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Aracı kurumların değerlendirmelerinde, iç pazardaki talep daralmasının sürmesine karşılık pazar payı kazanımları, azalan stoklar ve net borçtaki gerileme öne çıkarken, önümüzdeki dönemde kredi koşulları ve operasyonel karlılıktaki toparlanmanın seyri temel izleme başlıkları olarak gösterildi.