JPMorgan: Enflasyondaki iyileşme TCMB'ye eylülde faiz indirimi alanı açıyor

JPMorgan, Türk lirasındaki mevcut değer kaybı hızının bir süre daha devam etmesini beklerken, enflasyon görünümündeki iyileşmenin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'na eylül ayından itibaren faiz indirimlerine başlamak için alan sağladığını değerlendirdi. Banka, temmuz ayı enflasyonunun beklentilerin altında kaldığını, enflasyon momentumunun zayıfladığını ve cari işlemler dengesinin temel görünümünde iyileşme görüldüğünü belirtti. JPMorgan'a göre bu tablo, mevcut döviz kuru politikası çerçevesinde köklü bir değişikliğe gidilmeden kademeli faiz indirimlerinin başlamasını destekliyor. JPMorgan, buna karşın temel riskin piyasa pozisyonlanması olduğuna dikkat çekti. Offshore piyasalardaki TL carry trade pozisyonlarının yaklaşık 47 milyar dolara yükseldiğini belirten banka, yüksek yabancı pozisyonlanmasının iç politika, enflasyon veya enerji fiyatlarından gelebilecek olumsuz sürprizlere karşı piyasanın hata payını daralttığını vurguladı. Asıl sınav faiz indirimleri ve kasım ayı olacak Banka, TL'deki mevcut değer kaybı hızının şimdilik korunmasını beklerken, daha önemli sınavın faiz indirimlerinin başlaması ve cari işlemler dengesindeki mevsimsel desteğin kasım ayı civarında tersine dönmesiyle yaşanabileceğini belirtti. JPMorgan, bu süreçte yerli yatırımcı davranışının kritik olacağını kaydetti. Hanehalkının TL mevduattan dolara kalıcı ve belirgin bir geçiş yapmadığı sürece TCMB'nin mevcut kur çerçevesini bozmadan kademeli faiz indirimine gidebileceği değerlendirildi. Bu nedenle lira mevduatların cazibesini koruyacak ölçüde sıkı para politikasının sürdürülmesinin önemli olduğu belirtildi. Banka ayrıca ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in İran'a yönelik açıklaması beklenen mali önlemlerinin de yakından izlendiğini ve bu beklentinin son günlerde TL'den çıkışlarda etkili olduğunu aktardı. JPMorgan, risklere rağmen Türk lirasında uzun pozisyon taşımaya yönelik olumlu görüşünü koruduğunu belirtirken, carry trade pozisyonlarının yüksek seviyesinin piyasa açısından tolerans alanını önemli ölçüde azalttığı uyarısında bulundu.