BofA: Yatırımcılar Avrupa hisselerini ABD'ye tercih etmeye başladı

Bank of America'nın fon yöneticileri anketi, yatırımcıların Avrupa hisselerine yönelik iyimserliğinin yeniden güçlendiğini gösterdi. Katılımcıların yaklaşık yüzde 47'si, Avrupa hisselerinin gelecek 12 ayda ABD hisselerinden daha iyi performans göstermesini bekliyor. Bu oran, İran savaşının şubatta başlamasından bu yana görülen en yüksek seviye oldu. Avrupa'ya yönelik olumlu beklentinin temelinde güçlü ekonomik görünüm yer alıyor. Ankete katılanların yaklaşık yüzde 97'si Avrupa'da resesyon beklemediğini belirtirken, bu oran 2007'den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Katılımcıların dörtte üçünden fazlası da hisse senetlerindeki ilave yükselişin esas olarak kâr tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonlardan kaynaklanacağını düşünüyor. BofA stratejisti Andreas Bruckner, yılın başında öne çıkan "Avrupa yanlısı" yatırım temasının İran savaşıyla kesintiye uğradığını, ancak bu temanın yeniden gündeme geldiğini söyledi. Avrupa'da büyüme momentumu güçleniyor Avrupa hisseleri, yaklaşık dört yılın en güçlü bilanço sezonunun ardından bu ay rekor seviyelere yükseldi. Citigroup'un ekonomik sürpriz endeksine göre Avrupa'daki ekonomik veriler beklentileri Şubat 2023'ten bu yana en güçlü şekilde aşarken, ABD'de perakende satışlar ve istihdam gibi bazı göstergeler son dönemde zayıfladı. Stoxx 600'ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranı yaklaşık 15 seviyesine yükselirken, endeksin S&P 500'e göre iskonto oranı Şubat 2022'den bu yana en düşük seviyelere yaklaştı. Buna rağmen bazı yatırımcılar Avrupa hisselerinin cazibesinin artık yalnızca daha düşük değerlemelerden değil, kâr büyümesi ve gelir görünümünden kaynaklandığını düşünüyor. St. James's Place yatırım direktörü Justin Onuekwusi, Avrupa hisselerinde yüksek ağırlık taşırken ABD hisselerine negatif baktığını belirterek, piyasanın salt değerleme hikâyesinden kâr ve gelir görünümüne yönelmesini olumlu değerlendirdi. Yapay zekâ harcamaları Avrupa'ya avantaj sağlıyor ABD'nin büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ için yaptığı yüksek harcamalara ilişkin endişeler de Avrupa hisselerinin göreceli cazibesini artırıyor. Avrupa endeksleri, doğrudan yüksek AI harcaması yapan şirketlerden ziyade altyapı, yeşil enerji ve yapay zekâ uygulamalarından faydalanabilecek sektörlere daha fazla ağırlık veriyor. RootBridge Capital yönetici ortağı Alpesh Patel, yapay zekâ dışında kalan ancak kâr üreten ve dayanıklı döngüsel şirketlerin, AI odaklı portföyleri çeşitlendirmek açısından cazip olduğunu belirtti. JPMorgan Private Bank küresel yatırım stratejisti Madison Faller ise Avrupa'da özellikle finans ve sanayi şirketlerini tercih ediyor. Faller, fiziksel varlıkları güçlü ve yapay zekâ kaynaklı teknolojik dönüşüme karşı daha az kırılgan şirketleri öne çıkarıyor. Tahvil faizleri iyimserliği test ediyor Avrupa hisselerine yönelik olumlu tabloya karşın, son dönemde uzun vadeli tahvil getirilerindeki yükseliş risk unsuru oluşturuyor. Fransa'nın uzun vadeli borçlanma maliyetleri 2008'den, Almanya'nınkiler ise 2011'den bu yana en yüksek seviyelere çıktı. Petrol fiyatlarındaki kalıcı yükseliş ve ABD-İran çatışmasına ilişkin belirsizlikler enflasyon endişelerini besliyor. BofA anketinde katılımcıların yarısından fazlası gelecek 12 ay içinde Avrupa Merkez Bankası faizlerinin daha yüksek olmasını bekliyor. Buna rağmen yatırımcı pozisyonlaması Avrupa hisselerinde ilave alım alanı bulunduğuna işaret ediyor. Fon yöneticilerinin net yüzde 6'sı euro bölgesi hisselerinde yüksek ağırlıkta bulunurken, bu oran uzun dönem ortalamasının hafif altında kalıyor. ABD hisselerine yönelik pozisyonlanma ise Aralık 2024'ten bu yana en yüksek seviyede ve tarihsel ortalamanın yaklaşık 1,5 standart sapma üzerinde bulunuyor.