Morgan Stanley'den yapay zekâda çift yönlü strateji

Morgan Stanley, yapay zeka yatırımlarının hem altyapı sağlayıcılarında hem de teknolojiyi operasyonel verimlilik ve kar marjı artışı için kullanan şirketlerde büyümeyi destekleyeceğini belirtti. Banka, Nvidia'yı yarı iletken sektöründeki en güçlü hisse tercihi olarak gösterirken, yapay zeka kullanımını yatırım tezinin merkezine yerleştiren 24 şirkete de "ağırlığını artır" tavsiyesi verdi. Nvidia'nın değerlemesi cazip bulundu Morgan Stanley analistleri, Nvidia'nın ileriye dönük fiyat/kazanç oranının 18 seviyesinde bulunmasını "şaşırtıcı derecede iyi bir giriş noktası" olarak değerlendirdi. Şirket hisseleri, güçlü finansal sonuçlarının ardından pazar payı ve yapay zeka çiplerine yönelik talebin sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerle geçen haftadan bu yana yaklaşık yüzde 8 geriledi. Banka, Microsoft ve Amazon gibi büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısı harcamalarında sınıra ulaştığı görüşüne katılmadı. Hyperscaler şirketlerin finansal piyasalardan yeni kaynak sağlayabileceği ve büyüyen bulut bilişim gelirlerini yeniden altyapı yatırımlarına yönlendirebileceği belirtildi. Büyük teknoloji şirketlerinin üç yıllık bellek tedarik siparişlerinin bedelini peşin ödemesi de yatırım iştahının süreceğine ilişkin önemli bir gösterge olarak değerlendirildi. Analistler, mevcut yatırım döngüsünün sona erdiğine dair işaret bulunmadığını ve şirketlerin en az birkaç yıl daha harcamalarını artırmayı planladığını ifade etti. Yapay zeka çip gelirlerinde yüzde 85 pay Morgan Stanley, AMD ve Broadcom'un bu yıl Nvidia'dan daha hızlı büyüyebileceğini ancak bunun Nvidia'nın pazar payını kaybetmesinden çok, şirketin halihazırda sahip olduğu yüksek gelir tabanından kaynaklandığını belirtti. Banka, Nvidia'nın küresel yapay zeka çipi gelirlerinin yaklaşık yüzde 85'ini elde ettiğini tahmin ediyor. Analistler, rakiplerin daha düşük gelir seviyelerinden yüksek büyüme oranlarına ulaşmasının daha kolay olduğunu, Nvidia'nın teknolojik üstünlüğünün ise devam ettiğini bildirdi. Morgan Stanley, bu ay düzenlenecek GPU Teknoloji Konferansı'nın pazar payına ilişkin endişeleri azaltmasını bekliyor. Etkinlikte Nvidia'nın çiplerin yanı sıra sunucu rafları, ağ altyapısı, yazılım ve geliştirici ekosistemini kapsayan uzun vadeli yol haritasını açıklaması öngörülüyor. Yatırımcıların odağı marj artışına kayıyor Morgan Stanley, yatırımcıların yalnızca yapay zeka altyapısına yapılan yüksek harcamaların nasıl gelir yaratacağını değil, teknolojiyi kullanan şirketlerin verimlilik ve karlılık performansını da daha yakından izlediğini belirtti. Morgan Stanley Yatırım Direktörü Mike Wilson, bankanın seçtiği 24 şirketten oluşan grubun göreceli net kar marjının yalnızca üç ayda 50 baz puan genişlediğini ve genel piyasanın yaklaşık 400 baz puan üzerine çıktığını bildirdi. Wilson, yatırımcıların odağının büyüme vaatlerinden kazanç kalitesi, operasyonel verimlilik ve marj genişlemesine kaydığını vurguladı. Alphabet, Amazon ve Palantir listede Bankanın yapay zeka kullanımında öne çıkardığı şirketler arasında Alphabet, Roblox, Meta, Grindr, Amazon, Navan, eBay, JPMorgan Chase, SEI Investments, Rocket Companies, Blackstone, Bank of New York Mellon ve Bank of America yer aldı. Listeye sağlık sektöründen Hinge Health, Omada Health ve Heartflow; sanayi sektöründen Axon Enterprise, Johnson Controls ve HawkEye 360 dahil edildi. Snowflake, Palantir ve Cadence Design Systems ile enerji şirketleri Vistra ve NextEra Energy de Morgan Stanley'nin tercihleri arasında bulundu. Banka, Alphabet'ı tam kapsamlı yapay zeka altyapısının lideri, Palantir'i ise yapay zekayı şirketler ve kamu kurumlarının iş süreçlerine uygulayan güçlü bir oyuncu olarak değerlendirdi. Amazon'un perakende faaliyetlerinin üretken yapay zekadan sağlayacağı faydanın henüz yeterince fiyatlanmadığı ifade edildi. JPMorgan'ın 2026'daki yaklaşık 20 milyar dolarlık teknoloji bütçesinin 2,3 milyar dolarını doğrudan yapay zekaya ayırdığı ve yaklaşık 1.000 kullanım alanı geliştirdiği belirtildi. Meta'da yapay zeka destekli kodlama araçlarının 2025 başından bu yana mühendis başına üretimi yüzde 30 artırdığı aktarıldı. Morgan Stanley'nin değerlendirmesi, Nvidia'nın altyapı yatırımlarından yararlanmayı sürdürürken yapay zekayı günlük operasyonlarına entegre eden şirketlerin de verimlilik ve kar marjı artışıyla yatırımcılara ikinci bir büyüme alanı sunabileceğine işaret etti.