Ak Yatırım model portföyüne ŞOK'u ekledi, Migros'u çıkardı

Ak Yatırım, 16 Temmuz tarihli hisse öneri listesi güncellemesinde ŞOK Marketler'i (SOKM) model portföyüne dahil ederken, Migros'u (MGROS) portföyden çıkardı. Aracı kurum, ŞOK'ta 2026'nın ikinci çeyreğinde enflasyon muhasebesi etkisi hariç kârlılıkta beklenen iyileşmenin, mevsimselliğin desteğiyle serbest nakit akışındaki toparlanmayla birlikte orta vadeli katalizör olacağını değerlendirdi. Raporda, hissenin yılbaşından bu yana BIST-100 endeksine göre yüzde 24 daha zayıf performans gösterdiğine dikkat çekilerek, ŞOK'un 2027 tahmini dolar bazlı 11x fiyat/kazanç çarpanıyla işlem gördüğü ve uluslararası benzerlerine göre yüzde 25 iskontolu olduğu belirtildi. Ak Yatırım, ŞOK için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesini ve hisse başına 12 aylık 78,00 TL hedef fiyatını korudu. Kurum, Migros'a ilişkin olumlu görüşünü sürdürmekle birlikte, hissenin uluslararası benzerlerine kıyasla 2026 tahmini fiyat/kazanç iskontosunun daralması ve ikinci çeyrekte kâr büyümesi potansiyelinin sınırlı görülmesi nedeniyle portföyden çıkarmayı tercih ettiğini açıkladı. Migros, model portföye dahil edildiği tarihten bu yana BIST-100 endeksine göre yüzde 12,8 daha zayıf performans gösterdi. ŞOK'un ikinci çeyrekte, benzer mağaza sepet büyüklüğündeki artışın desteğiyle yüzde 41 nominal, yüzde 6,5 reel ciro büyümesi kaydetmesi bekleniyor. Bu oran, şirketin 2026 yılı için açıkladığı yüzde 5 ±1'lik reel ciro büyümesi hedefinin hafif üzerinde bulunuyor. Ak Yatırım, TMS 29 sonrası finansallarda stok gün sayısındaki düşüşün brüt kâr marjında yıllık daralmaya yol açacağını, bunun FAVÖK'ü 851 milyon TL, FAVÖK marjını yüzde 1 seviyesinde tutarak 653 milyon TL net zarara neden olacağını öngördü. Enflasyon muhasebesi öncesi bazda ise FAVÖK marjında yıllık 40 baz puan, net kâr marjında 30 baz puan iyileşme ve 153 milyon TL net kâr bekleniyor. Kurum, 2026 yılı için 180 yeni mağaza açılışı, satış alanında yüzde 1,3 büyüme ve yüzde 5,3 reel ciro büyümesi öngörüyor. Güncelleme sonrası model portföyde, hedef fiyatlarıyla birlikte Anadolu Hayat Emeklilik 175,00 TL, Enka İnşaat 130,00 TL, Garanti BBVA 205,00 TL, Koç Holding 334,00 TL, MLP Care 710,00 TL, Rönesans GYO 349,00 TL, ŞOK Marketler 78,00 TL, Tofaş 530,00 TL, Tüpraş 366,00 TL ve Yapı Kredi 50,00 TL yer aldı. Portföyde en yüksek ağırlık yüzde 15 ile Tüpraş'a, ardından yüzde 13 ile Enka İnşaat'a ve yüzde 12 ile Koç Holding'e verildi. Hisse öneri listesi, 8 Temmuz'daki son güncellemenin ardından yüzde 0,5 değer kaybederken, aynı dönemde BIST-100 toplam getiri endeksi yüzde 0,8 geriledi. Listenin yılbaşından bu yana getirisi yüzde 14,5'e ulaşırken, gösterge endekse göre getiri farkı yüzde 9,5'e indi. Söz konusu dönemde listede görece iyi performans gösteren hisseler Tüpraş, Koç Holding ve Rönesans GYO olurken, banka hisseleri son bir haftada belirgin negatif ayrıştı. Migros ve Anadolu Hayat da portföy getirisini aşağı çeken hisseler arasında yer aldı.