Doların seyri konusunda küresel bankalar arasında görüş farklılıkları artıyor

Credit Agricole, Morgan Stanley ve TD Securities'in döviz stratejistleri, dolara ilişkin güçlenme yönündeki konsensüs görüşe karşı çıkanlar arasında yer alıyor. Doların son dönemdeki yukarı hareketinin ardından, spekülatif yatırımcıların dolardaki yükseliş yönlü pozisyonları son bir buçuk yılın en uç seviyesine ulaştı. Aralarında Stephen Jen'in Eurizon SLJ Capital'inin de bulunduğu giderek büyüyen bir tahminci grubunun, yatırımcıların dolar kazançlarına yönelik pozisyonlardan şimdilik alabileceklerini büyük ölçüde aldığını savunmasına yol açıyor. Credit Agricole G-10 Döviz Araştırma ve Strateji Başkanı Valentin Marinov, doların aşırı alınmış ve aşırı değerli göründüğünü belirterek, Fed'in ABD faiz piyasalarının beklediği kadar şahin olmayabileceğini söyledi. Öte yandan Wall Street'in büyük bölümü, dünyanın başlıca rezerv para birimine ilişkin iyimserliğini koruyor. JPMorgan Chase, Bank of America ve Goldman Sachs doların daha da güçleneceğini savunurken, HSBC sert bir dolar yükselişinin yılın ikinci yarısının en büyük "acı verici işlemlerinden" (pain trade) biri olarak ortaya çıkabileceğini belirtti. Commonwealth Bank of Australia stratejisti Samara Hammoud, ABD ekonomisi benzerlerinden daha iyi performans göstermeye devam ettikçe ABD faiz farklarının doların lehine daha da hareket etmesinin beklendiğini ifade ederek, Fed'in politika faizini piyasaların fiyatladığından daha fazla artırmasını beklediklerini söyledi. Şüpheci kesim ise bu anlatının çökmek üzere olduğunu söylemiyor; ancak Fed'in önümüzdeki aylarda faizleri sabit tutacağının öngörüldüğü bir dönemde, tüm bu unsurların büyük ölçüde doların değerine zaten yansıdığı görüşünde. Natixis bu kampta yer alırken, Morgan Stanley de geçen hafta doları yukarıda "kovalamaya" isteksiz olduğunu belirtti. Eurizon SLJ Capital'den Jen ve meslektaşı Joana Freire bu hafta yaptıkları değerlendirmede, piyasanın Fed politikasına ilişkin beklentilerindeki dalgalanmanın aşırı olabileceğini belirterek, bu döngüde Fed'in faiz artırmasını beklemediklerini, Fed'e ilişkin güvercin yönlü bir yeniden fiyatlamanın dolardaki değer kazancını yumuşatabileceğini ifade etti. Jayati Bharadwaj liderliğindeki TD stratejistleri ise küresel büyüme istikrar kazandıkça, risk primleri azaldıkça ve merkez bankaları faizleri sabit tutan Fed karşısında faiz farklarını daralttıkça, dolarda aşağı yönlü hareketin yılın ilerleyen döneminde yeniden ortaya çıkması gerektiğini kaydetti.