ABD Hazinesi tahvil ihraç stratejisini değiştirmeye hazırlanıyor

ABD Hazinesi'nin çarşamba günü açıklayacağı üç aylık borçlanma programında, 2024 yılının başından bu yana uygulanan tahvil ihraç politikasında önemli değişikliklere gitmesi bekleniyor. Bloomberg News'un haberine göre Wall Street'teki bazı büyük bankalar, 20 ve 30 yıl vadeli tahvil ihraçlarının azaltılabileceğini öngörürken, kısa vadeli borçlanma araçlarının payının artırılması gündemde bulunuyor. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in uzun vadeli tahvil faizlerini düşürmek amacıyla son aylarda piyasalara müdahale etmeye yönelik adımlarının ardından yatırımcılar, Hazine'nin borçlanma stratejisinde olası bir değişikliğe hazırlanıyor. Bloomberg'in haberine göre, birçok tahvil işlemcisi Hazine'nin çarşamba günü yayımlayacağı üç aylık borçlanma açıklamasında, iki yılı aşkın süredir koruduğu tahvil ihraç miktarlarını sabit tutma yönündeki ifadelerini değiştirmesini bekliyor. Olası bir değişiklik, 2027 yılında uzun vadeli tahvil ihraçlarının azaltılmasına, buna karşılık Hazine bonoları ve daha kısa vadeli tahvil satışlarının artırılmasına zemin hazırlayabilir. Citi, 20 ve 30 yıllık tahvil ihraçlarında hemen kesinti bekliyor Citigroup, ABD Hazinesi'nin 20 ve 30 yıl vadeli tahvil ihraçlarını kasım ayından itibaren azaltacağını tahmin ediyor. Insight Investment Yatırım Uzmanları Başkanı April LaRusse, mevcut tahvil geri alımlarının faizleri belirgin biçimde etkilemek için çok küçük kaldığını belirtti. LaRusse, Hazine'nin faiz seviyelerinden memnun olmaması halinde elindeki temel araç olan borçlanma kompozisyonunu değiştirebileceğini ifade etti. UBS, ihraç miktarlarında mayısa kadar değişiklik beklemiyor UBS ABD Faiz Stratejisi Başkanı Phoebe White, Hazine'nin kısa vadede ihraç miktarlarını değiştirmek yerine gelecekteki borçlanma politikasına ilişkin yönlendirmesini güncellemesinin daha olası olduğunu belirtti. White, Hazine'nin son dönemdeki alışılmışın dışındaki uygulamalarının, geçmişte izlenen politikalardan sapma ihtimalini artırdığını ifade etti. UBS, fiili tahvil ihraç miktarlarında mayıs ayına kadar değişiklik beklemiyor. JPMorgan, uzun vadeli tahvil satışlarının azaltılmasına karşı JPMorgan Chase stratejistleri, gelecek yıllardaki yüksek borçlanma ihtiyacı ve kısa vadeli Hazine bonolarına yönelik talepte zayıflama işaretleri nedeniyle uzun vadeli tahvil ihraçlarının azaltılmasını uygun bulmuyor. Jay Barry liderliğindeki JPMorgan ekibi, Hazine'nin tahvil ihraç miktarlarını önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca sabit tutacağına ilişkin mevcut yönlendirmesini 2027 yılına taşımasını bekliyor. Banka, ihraç miktarlarının gelecek ağustos ayına kadar değişmeyeceğini, ardından iki ila 10 yıl vadeli tahvillere odaklanan artışların başlayabileceğini öngörüyor. JPMorgan ayrıca ABD Hazinesi'nin yeni bir talep kaynağı olarak öne çıkardığı stablecoin kaynaklı Hazine bonosu alımlarının henüz büyük ölçeklere ulaşmadığına dikkat çekti. Barclays, Hazine'ye daha esnek ihraç politikası öneriyor Barclays stratejistleri, Hazine'nin mevcut açıklamalarında kullandığı "en azından önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca" ifadesinin "gelecek çeyreklerde" şeklinde değiştirilmesini önerdi. Anshul Pradhan liderliğindeki Barclays ekibine göre böyle bir değişiklik, Hazine'ye borçlanma miktarlarının zamanlaması ve vade kompozisyonu konusunda daha fazla esneklik sağlayabilir. Bank of America, Goldman Sachs ve UBS de Hazine'nin mevcut yönlendirmesinde değişiklik olasılığını izleyen kuruluşlar arasında bulunuyor. Tahvil geri alım programında yeni yönlendirme gelebilir Çarşamba günkü açıklamada Hazine'nin tahvil geri alım programına ilişkin yeni değerlendirmeler de yer alabilir. ABD Hazinesi, daha önce 10 ila 30 yıl vadeli tahvillerde geri alım miktarlarını üç katına çıkararak işlem başına 6 milyar dolara yükseltmişti. Piyasa katılımcılarının çoğu, bu tutarın korunmasını ancak Hazine'nin gerektiğinde değişiklik yapma seçeneğini açık tutmasını bekliyor. William Marshall liderliğindeki Goldman Sachs stratejistleri, tahvil geri alımlarının mevcut kamu borcunun vade kompozisyonunu yönetmek için kullanılabilecek araçlar arasında açık biçimde tanımlanmasının piyasa üzerindeki etkisini güçlendirebileceğini belirtti. Goldman Sachs'a göre böyle bir yaklaşım, Hazine'nin gelecekteki işlemlerinde fiyat seviyelerine daha az duyarlı hareket edebilmesinin önünü açabilir.