Anthropic'in halka arzında gelirler, maliyetler ve yönetim yapısı mercek altında

Yapay zeka şirketi Anthropic'in bu hafta ABD'de halka arz için sunduğu 300 sayfayı aşkın S-1 izahnamesi, şirketin finansal performansını ve faaliyet yapısını ortaya koyarken, değerleme, büyüme, bilgi işlem maliyetleri ve kurumsal yönetim konusunda önemli soru işaretlerini de gündeme getirdi. Analistlerin halka arz değerlemesine ilişkin tahminleri 1 trilyon ile 2 trilyon dolar arasında değişirken, şirket henüz hedef değerlemesini açıklamadı. İlk yarıda 16,29 milyar dolar gelir elde etti CNBC'nin haberine göre, Anthropic, 2026'nın ilk yarısında 16,29 milyar dolar gelir ve 2,38 milyar dolar satış maliyeti açıkladı. Bu rakamlar yaklaşık yüzde 85 brüt kar marjına işaret etti. Şirketin 2025'in aynı dönemindeki geliri ise 1,16 milyar dolardı. Leverage Shares kıdemli araştırma analisti Violeta Todorova, gelir büyümesinin beklentilere ayak uydurup uyduramayacağının belirsiz olduğunu belirtti. Todorova, bilgi işlem talebi arttıkça ilave her bir dolarlık gelirin ne kadar maliyet yarattığının da net olmadığını söyledi. Anthropic'in gelir büyümesi ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yaklaşık yüzde 144 olurken, üçüncü çeyrekte yüzde 47'ye yavaşladı. Morningstar Baş Hisse Senedi Stratejisti Michael Field, izahnamede yönetimin büyümedeki bu yavaşlamaya ilişkin beklentilerinin açıklanmadığını belirtti. Bilgi işlem maliyetleri belirsizliğini koruyor İzahnameye göre Anthropic'in satış maliyetlerinin neredeyse tamamı bilgi işlem ve altyapı harcamalarından oluşuyor. Şirket, özellikle ek bilgi işlem kapasitesinin devreye alındığı dönemlerde faaliyet kar marjlarının dalgalanabileceğini bildirdi. Futurum Group Yapay Zeka Başkanı Nick Patience, yatırımcıların bilgi işlem maliyetlerinin gelire oranındaki düşüşü görebildiğini ancak gelecekteki kapasite taahhütlerinin ne kadarının yeni modellerin eğitimine, ne kadarının müşterilere hizmet sunulmasına ayrıldığının bilinmediğini söyledi. Anthropic ayrıca geçmişte bulut hizmeti sağlayıcılarından, bu şirketlerin sunmaya hazır olduğundan daha fazla kapasite talep ettiğini ve bilgi işlem talebinin mevcut arzı aştığı koşullarda faaliyet gösterdiğini açıkladı. Kurucular oy haklarının yüzde 50,1'ini kontrol ediyor Anthropic'in kamu yararını gözeten şirket statüsü ve yönetim yapısı da yatırımcıların gündeminde bulunuyor. CEO Dario Amodei dahil yedi kurucu ortak, tek bir F sınıfı hisse aracılığıyla hissedar oylamalarındaki toplam oy gücünün yüzde 50,1'ini elinde tutuyor. Amodei ve diğer altı kurucunun her birinin 200 milyonun üzerinde hissesi bulunuyor. Şirketin beklenen 1 trilyon doların üzerindeki değerlemeye ulaşması durumunda bu hisselerin değeri milyarlarca doları bulabilir. Anthropic, sermaye ve kurumsal yönetim yapısının halka açık şirketler arasında doğrudan bir örneği bulunmadığını belirtti. Morningstar'dan Field ise yatırımcıların sınırlı yönetim kontrolünü nasıl karşılayacağının ve bunun hisse fiyatını etkileyip etkilemeyeceğinin ancak işlemler başladıktan sonra anlaşılabileceğini söyledi. Şirket, halka arz değerlemesinin kendisi, satış yapan hissedarlar ve temsilciler arasındaki müzakereler sonucunda belirleneceğini bildirdi. Teknoloji şirketlerinden milyarlarca dolarlık yapay zeka hamlesi Yapay zeka sektöründeki diğer gelişmelerde Nvidia ve AMD, Meta'ya toplam 4 milyar dolar yatırım yapacaklarını açıkladı. Meta daha önce yapay zeka altyapı yatırımlarını desteklemek amacıyla 95 milyar dolar kaynak sağlamayı planladığını duyurmuştu. SpaceX, Elon Musk'ın açıklamasına göre yapay zeka sistemlerinde kullanılacak grafik işlemcileri satın almak için 40 milyar dolarlık borç finansmanını tamamladı. SK Hynix, beklentileri önemli ölçüde aşan rekor çeyreklik kar açıklarken 25 milyar doların üzerinde temettü ve hisse geri alımı duyurdu. Microsoft, yüksek yapay zeka altyapı maliyetleri ile sermaye verimliliğini dengelemek amacıyla geniş bir çalışan grubuna gönüllü işten ayrılma teklifinde bulundu. Apple ise dokunmatik ekranlı ilk dizüstü bilgisayarı MacBook Pro with ProLED XDR Display modelini tanıttı.