Fransa tahvillerindeki satış Euro Bölgesi'ne yayılıyor, ECB müdahalesi için eşik yüksek

Fransa devlet tahvillerindeki son satış dalgası Euro Bölgesi'nin daha geniş tahvil, kredi ve banka fonlama piyasalarına yayılmaya başlarken, SEB Baş Faiz Stratejisti Jussi Hiljanen ECB'nin müdahale edebilmesi için bulaşmanın çok daha ciddi boyutlara ulaşması gerektiğini belirtti. Fransa'nın mali görünümü sorgulanıyor State Street Investment Management stratejisti Masahiko Loo, Fransız devlet tahvillerindeki satışların hem carry trade pozisyonlarının çözülmesini hem de Fransa'nın mali risklerine ilişkin yeniden değerlendirmeyi yansıttığını söyledi. Loo'ya göre hedge fonlar ve aktif reel para yatırımcılarının carry pozisyonlarını kapatması, son siyasi gelişmelerin de etkisiyle piyasa hareketini büyüttü. Ancak asıl sorunun tahvil yatırımcılarının Fransa'nın mali patikasını giderek daha fazla sorgulaması olduğunu belirtti. Fransa'nın 1974'ten bu yana bütçe fazlası vermediğini hatırlatan Loo, politika yapıcıların mali sorunları ele alma niyetini açıklamasına rağmen uygulama takvimi ve ayrıntıların önemli güçlüklerle karşılaşmasının muhtemel olduğunu ifade etti. Loo, oynaklığın Nisan-Mayıs 2027'deki cumhurbaşkanlığı seçim sürecine kadar yüksek kalmasının muhtemel olduğunu belirtti. ECB için bulaşmanın daha da artması gerekiyor Hiljanen, Fransa kaynaklı yeniden fiyatlamanın Euro Bölgesi devlet tahvilleri, kredi ve banka fonlama piyasalarına yayılmasına rağmen mevcut durumun ECB müdahalesi için yeterli olmadığını söyledi. SEB'ye göre ECB'nin harekete geçmesi için piyasalardaki bulaşmanın çok daha şiddetli hale gelmesi gerekiyor. Bund için yüzde 3,40-3,60 aralığı beklentisi Hiljanen, Fransa'daki bütçe görüşmelerine ilişkin durumun mevcut aşamada daha fazla tırmanmasını beklemiyor. Bu görünüm altında Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizinin kısa vadede ağırlıklı olarak yüzde 3,40 ile yüzde 3,60 aralığında hareket etmesini bekleyen Hiljanen, 10 yıllık Bund getirisinin çarşamba gününü yüzde 3,473 seviyesinde tamamladığını belirtti.