Tera Yatırım 2026 3. Çeyrek Strateji Raporu'nu yayınladı: BIST 100 için 18.300 puan hedefi

Tera Yatırım, 2026 üçüncü çeyrek strateji raporunda BIST 100 için 12 aylık hedefini 18.300 puan olarak açıkladı. Kurum, bu seviyenin yaklaşık yüzde 30 yükseliş potansiyeline işaret ettiğini bildirdi. Raporda, sıkı para politikası, zayıflayan iç talep, TL'de reel değerlenme ve hizmet sektöründeki normalleşmenin dezenflasyon sürecini desteklemeye devam etmesinin beklendiği belirtildi. Ancak ana enflasyon eğilimindeki katılık ile İran savaşı kaynaklı baskıların, enflasyondaki düşüşü 2026 sonunda yüzde 30 ve 2027 sonunda yüzde 24 ile sınırlayabileceği kaydedildi. TCMB'den ekim itibarıyla faiz indirimi bekleniyor Tera Yatırım, TCMB'nin eylül ayında politika faizini sabit tutmasını, ekim ayından itibaren ise her toplantıda 100 baz puanlık indirimlerle faiz indirim döngüsüne yeniden başlamasını bekliyor. Kurum, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e, 2027 sonunda yüzde 27'ye indirilmesini öngörürken bu seviyelerin yaklaşık yüzde 5 ex-post reel faize işaret ettiğini belirtti. Sıkı finansal koşullar, yüksek emtia fiyatları ve turizm üzerindeki baskının büyümeyi sınırlaması nedeniyle ekonomik aktivitenin trendin altında kalmasının beklendiği ifade edildi. Raporda, makroekonomik görünüm kademeli olarak iyileşse de kısa vadede hisse senetleri açısından koşulların hâlâ çok destekleyici olmadığı vurgulandı. 2026 kâr tahminlerinde aşağı yönlü revizyon Savaş kaynaklı enflasyon, zayıflayan iç talep ve güçlü TL nedeniyle Nisan 2026 tarihli strateji raporundan bu yana kâr tahminlerinin aşağı çekildiği bildirildi. Tera Yatırım, 2026 kâr tahminlerini bankalar için yüzde 15, fonksiyonel para birimi dolar veya euro olan şirketler için yüzde 6, diğer finans dışı şirketler için ise yüzde 31 düşürdü. Kurum, 2026'yı bir başka kayıp yıl olarak değerlendirirken beklentilerin 2027'ye kaydığını belirtti. Bununla birlikte 2027 beklentilerinin de temkinli kaldığı ifade edildi. Bankaların net kârlarının 2027'de yüzde 42 büyümesi, finans dışı şirketlerde ise Tüpraş hariç reel kâr artışının yüzde 16'ya ulaşması bekleniyor. Takip kapsamındaki şirketlerde yüzde 41 potansiyel Raporda, yüksek enflasyon, düşük kâr görünürlüğü ve raporlanan kârlılığı bozan sık vergi değişiklikleri nedeniyle Türk hisse senetlerinin değerlemesinin zor olmaya devam ettiği kaydedildi. Şirket bazındaki değerleme yaklaşımına göre, bir yıl ileriye dönük 8,1x F/K ile işlem gören takip kapsamındaki şirketler yüzde 41 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. BIST 100'ün geri kalanına bir yıllık yüzde 24 enflasyon varsayımı uygulanması ve özellikle 15x PD/DD'nin üzerinde işlem gören hisseler gibi değerleme anomalileri için düzeltme yapılmasının ardından daha muhafazakâr 12 aylık BIST 100 hedefi 18.300 puan olarak hesaplandı. Tera Yatırım'ın beğendiği hisseler Anadolu Holding, Akbank, Astor Enerji, Enerjisa, Koç Holding, MLP Care, Tofaş, Turkcell, Türkiye Sigorta ve Yapı Kredi Bankası olarak sıralandı. Model portföye Türkiye Sigorta eklendi Tera Yatırım, yıl başında model portföyünden çıkardığı Türkiye Sigorta'yı yeniden portföye eklerken Aksigorta'yı çıkardı. Türkiye Sigorta'nın 1Y26'da yüzde 88 seviyesindeki bileşik rasyo ve ikinci çeyrekte yüzde 39'a toparlanan yatırım getirisiyle güçlü sonuçlar üretmeye devam ettiği belirtildi. Bileşik rasyoda 2Y'de sınırlı bir yukarı yönlü normalleşmenin kaçınılmaz olduğu değerlendirilirken şirketin pazar liderliği, dağıtım ağı, iş kırılımındaki değişim, kârlı segmentlerdeki yüksek penetrasyon potansiyeli, hasar yönetimi kapasitesi, ölçek avantajı ve sermaye pozisyonuna dikkat çekildi. Raporda, nominal faizler gerilese bile Türkiye Sigorta'nın önümüzdeki dönemde 9 puanlık güçlü reel özkaynak kârlılığını sürdüreceği öngörüldü. Hissenin, üç ay önce TVF'nin yüzde 5'lik pay satışından kaynaklanan arz baskısını sindirdiği değerlendirildi. Aksigorta'nın ise bir dönüşüm hikâyesi olmayı sürdürdüğü, beklenen maliyet verimliliği kazanımlarının 2Y26 itibarıyla daha belirgin hale geleceği ve şirketin bir ölçüde pazar payı kazanmaya başladığı belirtildi. Aksigorta için "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesi korunurken ürün kırılımı açısından daha dengeli büyümenin bileşik rasyoyu kademeli olarak aşağı çekmesinin beklendiği kaydedildi. Raporda riskler; beklentilerin üzerinde enflasyon, devam eden savaşlar nedeniyle küresel petrol ve motorin fiyatlarında hızlı yükseliş, beklentilerin altında yabancı portföy girişleri, şirketlerin yüksek kısa döviz pozisyonu ve iç siyasi gelişmeler olarak sıralandı.