ABD-Japonya ortak müdahalesi yende açığa satış riskini artırdı

ABD ile Japonya'nın yenin değer kaybını sınırlamak amacıyla gerçekleştirdiği koordineli döviz müdahalesi, yen aleyhine pozisyon alan yatırımcılar açısından riskleri artırırken Japon hisse senetleri üzerinde baskı oluşturdu. ABD Başkanı Donald Trump, geçen hafta Japon para birimini destekleyen müdahaleye Japonya ile dostluğun göstergesi olarak katıldıklarını söyledi. İki ülkenin yetkilileri, gerekli görülmesi halinde yeniden müdahale etmekten çekinmeyeceklerini bildirdi. Mizuho Bank'tan Jumpei Tanaka, ortak müdahalenin yenin değer kaybını durdurmak için gereken her şeyin yapılacağı mesajını verdiğini ve döviz piyasasında bir rejim değişikliğine işaret ettiğini belirtti. Tanaka, dolar/yen kurundaki yükseliş alanının sınırlanacağını öngördü. SMBC Trust Bank'tan Masahiro Yamaguchi, dolar/yen kurunun yaklaşık 158 seviyesindeki 200 günlük hareketli ortalamanın altına gerilediğine dikkat çekti. Yamaguchi, müdahaleler sonrasında birçok yatırımcının kazançlarını kaybettiğini ve zarara geçtiğini, ABD'nin de piyasaya dahil olmasıyla yen aleyhine pozisyon almanın zorlaştığını ifade etti. State Street Investment Management Kıdemli Sabit Getirili Menkul Kıymetler Stratejisti Masahiko Loo, ABD ile Japonya'nın yene yönelik koordineli müdahalesinin arkasında siyasi nedenler bulunabileceğini belirtti. Loo, son gelişmelerin ABD'nin piyasalarda daha önce varsayılandan farklı olarak yendeki düzensiz değer kaybına karşı adım atmaya daha istekli olabileceğine işaret ettiğini söyledi. ABD'nin bu tutumunun, fonlama piyasalarında gereksiz baskı oluşmasını önlemeyi amaçlayabileceğini ifade etti. Yapay zekâ yatırımlarındaki büyümenin büyük ölçekli finansman ihtiyacı yarattığını belirten Loo, büyük teknoloji şirketlerinin nakitlerini ABD Hazine tahvillerine yönlendirmek yerine sermaye harcamalarında giderek daha fazla kullandığını kaydetti. 155 seviyesi kritik görülüyor Macquarie stratejisti Gareth Berry, Japonya Maliye Bakanlığı ile ABD Hazinesinin piyasa psikolojisini hızlı biçimde değiştirmesi gerektiğini belirtti. Berry, 200 günlük hareketli ortalamanın aşağı kırıldığını ancak müdahalenin başarılı sayılması için dolar/yen kurunun 155 seviyesinin altına indirilmesi gerektiğini kaydetti. Gaitame.com analisti Tsutomu Nakamura, iki ülkenin de yenin zayıflığından endişe duyduğunun anlaşılmasıyla müdahale öncesindeki aşırı değer kaybının tekrarlanma ihtimalinin azaldığını söyledi. Nakamura, müdahalenin etkisi azaldığında doların 159 yen civarına toparlanabileceğini ancak yıl sonuna kadar kurun 150 seviyesine gerilemesinin de mümkün olduğunu belirtti. Daiwa Securities stratejisti Yugo Tsuboi, ABD'nin sürece katılmasının kullanılabilecek kaynakların büyüklüğü ve operasyonların uygulanabilirliği konusunda belirsizlik yarattığını, piyasanın müdahalenin üst sınırını öngörememesinin Japon hisselerini baskıladığını ifade etti. OCBC Group Research stratejistleri, ABD ile Japonya'nın koordineli döviz müdahalesinin kısa vadeli görünümü yen lehine çevirdiğini belirtti. Stratejistler, yeni resmi müdahalelerin olası göründüğünü ve ilave adımların zarar durdur emirlerini tetiklemesi halinde dolar/yen kurunu 155 seviyesinin altına çekebileceğini ifade etti. Mevcut koşullarda en düşük dirençli yönün yenin güçlenmesi olduğu kaydedildi. Bununla birlikte yende daha kalıcı bir değerlenme döngüsü için koordineli müdahalenin tek başına yeterli olmayacağı belirtildi. OCBC'ye göre sürdürülebilir güçlenme için Japonya Merkez Bankasının para politikasını daha hızlı sıkılaştırması ve sermayenin ülkeye geri dönüşünü teşvik eden politikaların uygulanması gerekiyor. Güçlü yen ihracatçı ve finans hisselerini zorluyor Shinkin Asset Management'tan Naoki Fujiwara, Japon hisselerinin yendeki yükseliş nedeniyle mekanik biçimde satıldığını söyledi. Şirketlerin çoğunun kâr tahminlerini dolar başına 150-155 yen aralığına göre hazırladığını belirten Fujiwara, mevcut kur seviyesinin kârlılığı önemli ölçüde zayıflatmasını beklemediğini kaydetti. Goldman Sachs Japonya stratejisti Bruce Kirk, dolar/yen kurundaki düşüşün devam etmesi halinde finans ve ihracatçı şirket ağırlığı yüksek portföyler nedeniyle hisse piyasasındaki baskının artabileceğini ifade etti. Saxo Markets'tan Charu Chanana da ilk tepkinin Japon hisseleri açısından olumsuz olacağını, özellikle yenin zayıflığından yararlanan ihracatçıların ve kâr beklentilerinin baskılanacağını belirtti. MUFG Bank Kıdemli Döviz Analisti Michael Wan, ABD ile Japonya'nın koordineli döviz müdahalesinin tarihi ve önemli bir adım olduğunu, kısa vadede yen aleyhine açılan pozisyonların kapatılmasında etkili olabileceğini belirtti. Wan, ortak müdahalenin dolar/yen kurunda kısa vadeli düşüşü destekleyebileceğini ancak daha kalıcı bir hareket için Japonya'nın temel ekonomik göstergelerinde değişim gerektiğini ifade etti. Düşük reel faizler ile hükümetin mali harcama patikasına ilişkin piyasa kaygılarının yen üzerindeki baskıyı sürdürdüğünü kaydetti. Kalıcı güçlenme için BOJ ve faiz görünümü önemli Eastspring Investments'tan Rong Ren Goh, ABD'nin katılımının müdahalenin güvenilirliğini artırdığını ancak yenin zayıflığının Japonya'nın para ve maliye politikalarına ilişkin temel kaygılardan kaynaklandığını söyledi. Goh, müdahalenin tek başına kalıcı bir dönüş sağlamasının zor olduğunu belirtti. Saxo Markets, yenin sürdürülebilir biçimde güçlenmesi için Japonya Merkez Bankasından ek sıkılaşma, ABD tahvil faizlerinde düşüş veya Japonya'nın mali görünümüne yönelik güvenin artması gerektiğini kaydetti. Reed Capital'dan Gerald Gan da müdahalelerin etkisinin kısa süreli olduğunu ve yenin kalıcı güçlenmesinde temel belirleyicinin BOJ'un adımları olacağını ifade etti.