BBVA Research: TCMB'den sınırlı faiz indirimi için dördüncü çeyrek bekleniyor

BBVA Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının politika faizini yüzde 37'de, faiz koridorunu ise yüzde 35,5-yüzde 40 aralığında sabit tutmasının piyasa beklentileriyle uyumlu olduğunu bildirdi. Raporda, fonlamanın üst üste beşinci ayda yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizi üzerinden sürdüğü belirtildi. BBVA Research'e göre, temmuz ayında enflasyonun ana eğiliminde beklenen artış ile son jeopolitik gelişmelerin ardından enerji fiyatlarında görülen yükseliş, TCMB'nin faizleri değiştirmeme kararını destekledi. Raporda, TCMB'nin iç talepte devam eden zayıflamaya işaret ettiği ancak açıklamada enflasyona daha fazla ağırlık verdiği ifade edildi. Buna karşın Bankanın enflasyonun ana eğilimindeki beklenen artışı geçici olarak nitelendirmesinin, yeni arz şoku dikkate alındığında henüz doğrulanabilir olmadığı ve açıklamanın şahin tonunu bir ölçüde sınırladığı kaydedildi. BBVA Research, temmuz ayında tüketici enflasyonunun aylık yüzde 1,85 olacağını tahmin etti. Mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun yüzde 2,3-2,4 aralığında gerçekleşmesinin ve enflasyonun ana eğiliminde sınırlı bozulmaya işaret etmesinin beklendiği belirtildi. Enerji fiyatlarının kademeli olarak normalleşmesi ve Brent petrolün 2026'nın ikinci yarısında ortalama varil başına 89 dolar seviyesinde seyretmesi varsayımıyla yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 30'da korundu. TCMB'nin Temmuz Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre yıl sonu enflasyon beklentisinin yüzde 29,2'ye, 2027 sonu beklentisinin yüzde 21,5'e yükseldiğine dikkat çekilen raporda, bir yıl sonrası enflasyon beklentilerinin hanehalkında yüzde 46, reel sektörde ise yüzde 33 seviyesinde bulunduğu aktarıldı. BBVA Research, enflasyonun ana eğiliminin 2025'in ilk çeyreğinden bu yana yüzde 2 veya üzerinde kaldığını, yurt içi ve dış belirsizliklerin dezenflasyon süreci açısından zorluk oluşturmaya devam ettiğini belirtti. Raporda, haziran itibarıyla yıllık büyümenin yüzde 2-2,5 aralığında gerçekleşmesinin beklendiği bildirildi. İç talepteki yavaşlamaya rağmen yeni kredi paketleri, seçici gevşeme adımları ve sınırlı mali destek nedeniyle ekonomi yönetiminin büyümeyi yaklaşık yüzde 3 seviyesinde tutma tercihinin büyük ölçüde korunduğu ifade edildi. Enerji fiyatlarının kısa sürede yeniden normalleşmeye başlaması halinde fonlama faizinin eylülde kademeli olarak politika faizine yaklaşmasının beklendiği kaydedildi. BBVA Research, büyümeye ilişkin hassasiyetler nedeniyle enflasyon hedefleri açısından erken olsa da 2026'nın dördüncü çeyreğinden itibaren sınırlı faiz indirimi alanı oluşabileceğini ve politika faizinin yıl sonunda yüzde 36'ya gerileyebileceğini öngördü. Raporda, beklenenden hızlı faiz indirimlerinin ilerleyen dönemde enflasyon baskısını yeniden artırabileceği ve makroihtiyati tedbirlere olan bağımlılığı yükseltebileceği belirtildi. TCMB'nin bir sonraki Enflasyon Raporu'nu 13 Ağustos'ta yayımlayacağı, Para Politikası Kurulu toplantısının ise 10 Eylül'de yapılacağı hatırlatıldı.