Borsa İstanbul şirketlerinin ikinci çeyrek sonuçlarında rafineri, demir-çelik ve savunma sektörleri öne çıkacak

Borsa İstanbul'da 2026 yılı ikinci çeyrek bilanço dönemi Türkiye Sigorta ile başladı. Finans dışı şirketlerde ilk sonuçların 28 Temmuz'da TAV Havalimanları tarafından açıklanması beklenirken, konsolide olmayan şirketler için son bildirim tarihi 10 Ağustos, konsolide şirketler ve bankalar için ise 19 Ağustos olarak belirlendi. QNB Invest, ikinci çeyrekte savaşın enerji maliyetleri ve ekonomik faaliyet üzerindeki olumsuz etkilerinin şirket bilançolarına daha belirgin biçimde yansıyacağını öngördü. Bankaların yüksek fonlama maliyetlerinden olumsuz etkilenmesi beklenirken, petrol şirketlerinin güçlü fiyatlama ortamından tam olarak yararlanacağı tahmin edildi. Bilanço döneminin önemli başlıklarından birinin, kurumlar vergisi oranında 2027 yılı için planlanan indirim olacağı belirtildi. Sanayi şirketlerinin vergi karşılıklarını azaltmaya başlamasının, bu çeyrekte nakit yaratmayan yüksek ertelenmiş vergi gelirlerine yol açabileceği kaydedildi. QNB Invest, bu katkının da etkisiyle kapsamdaki şirketlerin toplam net kârında yıllık yüzde 2 artış bekliyor. Ertelenmiş vergi geliri hariç ilk hesaplamalar ise kârlarda yüzde 11 daralmaya işaret ediyor. Finans dışı şirketlerin toplam satışlarının yıllık yüzde 12 artarak 1 trilyon 789 milyar TL'ye yükselmesi, FAVÖK'ün yüzde 5 azalarak 179 milyar TL'ye gerilemesi ve net kârın yüzde 5 artışla yaklaşık 86 milyar TL'ye ulaşması bekleniyor. Finansal şirketlerin toplam net kârının ise yıllık bazda yatay kalarak 71,4 milyar TL civarında gerçekleşeceği tahmin ediliyor. Sektörel bazda en güçlü kâr büyümesinin demir-çelikte görülmesi bekleniyor. Sektörün net kârının düşük baz etkisi ve ertelenmiş vergi gelirlerinin desteğiyle yıllık yüzde 203 artarak üç katına çıkacağı öngörülüyor. Petrol ve gaz sektöründe net kârın yüzde 186, FAVÖK'ün yüzde 125 artması beklenirken, savunma sanayisinde net kâr artışı tahmini yüzde 45 seviyesinde bulunuyor. Perakende sektöründe yüzde 36, gıda ve içecekte yüzde 19, enerji ekipmanlarında ise yüzde 100 net kâr artışı öngörülüyor. Buna karşılık havacılık sektöründe yüksek enerji maliyetleri ve jeopolitik gerilimin etkisiyle net kârın yıllık yüzde 71 daralması bekleniyor. Otomotiv sektöründe net kârın yüzde 42, çimentoda yüzde 48 ve elektrik hizmetlerinde yüzde 15 azalacağı tahmin ediliyor. Bankacılıkta yüksek fonlama maliyetleri, ticari işlem zararları ve artan net karşılık giderleri nedeniyle net kârın çeyreklik bazda yüzde 26 gerilemesi, yıllık bazda ise yatay kalması bekleniyor. QNB Invest, şirket bazında Tüpraş'ı ikinci çeyrekte iki katına çıkması beklenen rafineri marjları ve güçlü eğilimin üçüncü çeyrekte de sürmesi beklentisiyle öne çıkardı. Demir-çelik sektöründe Kardemir'in güçlü satış hacimleri, net kâr görünümü ve ton başına FAVÖK'teki sınırlı iyileşmeyle dikkat çekmesi bekleniyor. Kocaer Çelik'in operasyonel göstergelerindeki dirençli seyir ve olası ertelenmiş vergi geliri de olumlu değerlendirildi. Enerjisa'nın reel operasyonel büyümesi, Aselsan'ın yüksek teknoloji çözümlerinin katkısıyla güçlü marjlarını koruması ve CW Enerji'nin düşük baz etkisiyle kapsamdaki en yüksek FAVÖK büyümesini kaydetmesi bekleniyor. Kuveyt Türk Yatırım da rafineri, demir-çelik, savunma ve gıda perakende sektörlerini ikinci çeyrekte öne çıkardı. Kurum, Orta Doğu'daki gerilimin petrol, doğal gaz, navlun ve sigorta maliyetlerinde oynaklığı artırdığını, teslimat sürelerini uzattığını ve işletme sermayesi ihtiyacını yükselttiğini belirtti. Haziran başında TL ticari kredi faizlerinin yüzde 50,5'e, ihtiyaç kredisi faizlerinin yüzde 64,1'e çıkmasının finansmana erişimi zorlaştırdığına dikkat çekildi. Erdemir'in artan üretim ve satış hacimleri, yükselen kapasite kullanımı ve ton başına FAVÖK'teki iyileşmeden yararlanması bekleniyor. Aselsan'ın yüksek sipariş bakiyesi, yeni ihracat sözleşmeleri ve döviz bazlı gelir yapısıyla olumlu ayrışacağı öngörülüyor. Tüpraş'ın güçlü ürün marjları, yüksek kapasite kullanımı ve farklı ham petrol türlerini işleyebilme kabiliyetiyle desteklenmesi, Petkim'de ise ithal ürün arzındaki azalma ve etilen-nafta makasındaki toparlanmaya rağmen yüksek enerji ve nafta maliyetleri nedeniyle daha sınırlı bir iyileşme görülmesi bekleniyor. Gıda perakendesinde BİM'in güçlü nominal ciro büyümesini sürdürmesi, Ebebek'in artan müşteri trafiği ve genişleyen mağaza ağıyla desteklenmesi beklenirken, Koton ve Mavi'de kampanya yoğunluğu ile marj baskısı nedeniyle daha temkinli bir görünüm öngörülüyor. Havacılıkta Türk Hava Yolları güçlü dış hat trafiği, kargo gelirleri ve Uzak Doğu ağı sayesinde Pegasus'a göre daha olumlu değerlendirilirken, otomotiv ve beyaz eşyada yüksek kredi faizleri ile zayıf talebin baskısının sürmesi bekleniyor.