ECB'nin eski yöneticisi Bini Smaghi'den çağrı: Bilanço küçültme durdurulmalı

ECB eski Yönetim Kurulu Üyesi Lorenzo Bini Smaghi, Euro Bölgesi tahvil piyasasında 2011-2012 borç krizini hatırlatan işaretlerin yeniden ortaya çıktığını belirterek, ECB'nin niceliksel sıkılaştırmayı (QT) durdurması gerektiğini savundu. Financial Times için kaleme aldığı yazıda Bini Smaghi, özellikle çekirdek ve çevre ülkelerin devlet tahvilleri arasındaki faiz farklarının açılmasına dikkat çekti. "2011-2012 krizinin gölgeleri yeniden ortaya çıkıyor" Bini Smaghi, mevcut piyasa görünümünde geçmiş borç krizinin izlerini gördüğünü belirterek, Fransa'nın artık piyasalar tarafından çevre ülkeler grubunun bir parçasıymış gibi fiyatlandığını ifade etti. Fransa tahvillerinde son dönemde görülen satışlar ve faiz farklarındaki genişleme, Euro Bölgesi'nde mali risklere ilişkin endişeleri artırmış durumda. ECB'ye QT'yi durdurma önerisi Bini Smaghi'ye göre ECB, para politikasını öncelikle geleneksel aracı olan faiz oranları üzerinden yürütmeli ve bunu bilançosundaki tahvil varlıklarını kademeli olarak azaltan QT politikasıyla aynı anda sürdürmemeli. ECB'nin bilanço büyüklüğündeki değişikliklerin ikincil bir para politikası aracı olarak görülmesi gerektiğini belirten Bini Smaghi, QT'nin finansal piyasalar üzerinde henüz tam olarak anlaşılmayan istenmeyen sonuçlar yaratabileceğini savundu. "Daha istikrarlı ortam oluşana kadar ara verilmeli" Bini Smaghi, ihtiyatlı yaklaşımın, daha istikrarlı bir piyasa ortamı yeniden oluşana kadar QT'ye ara verilmesini gerektirdiğini söyledi. Bu sürede ECB'nin bilanço küçültmenin finansal piyasalar üzerindeki etkilerini daha iyi analiz edebileceğini belirten Bini Smaghi, tahvil piyasalarındaki belirsizliğin azaltılmasının önemine dikkat çekti. Bini Smaghi, Euro Bölgesi borç krizinin yaşandığı dönemde ECB Yönetim Kurulu'nda görev yapmış ve Mario Draghi'nin ECB Başkanlığı görevine başladığı 2011'in sonlarında kurumdan ayrılmıştı. Daha sonra Société Générale Yönetim Kurulu Başkanlığı yapan Bini Smaghi, bu görevinden Mayıs 2026'da ayrıldı.