TCMB, enflasyon tahminini yükseltirken büyümede yavaşlamaya işaret etti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, yılın ikinci Enflasyon Raporu'nda hem enflasyon görünümünde bozulmaya hem de iktisadi faaliyette ivme kaybına dikkat çekti. Banka, özellikle jeopolitik gelişmelerin etkisiyle enerji ve gıda tarafında oluşan baskıların enflasyon tahminlerini yukarı çektiğini anlattı. Rapora göre TCMB, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 24'ten yüzde 26'ya yükseltti. 2027 yıl sonu tahmini yüzde 15 seviyesinde korunurken, 2028 sonunda enflasyonun yüzde 9'a düşmesi, orta vadede ise yüzde 5 hedefinde istikrar kazanması öngörüldü. Banka, 2026, 2027 ve 2028 için ara hedefleri de sırasıyla yüzde 24, yüzde 15 ve yüzde 9 olarak güncelledi. İç talep ve faaliyet zayıflıyor Merkez Bankası, 2025'in son çeyreğinde yavaşlayan iktisadi faaliyetin 2026'nın ilk çeyreğinde de hız kaybetmeye devam ettiğini belirtti. Raporda, ilk çeyreğe ilişkin veriler ile firma görüşmelerinden elde edilen bulguların hem ekonomik aktivitede hem de yurt içi talepte ivme kaybına işaret ettiği vurgulandı. İşgücü piyasasında istihdamın gerilediği, yardımcı göstergelerin ise işgücü piyasasının göründüğü kadar sıkı olmadığını anlattığı ifade edildi. Banka, bu tabloyu dezenflasyon sürecini destekleyen bir unsur olarak değerlendirdi. Bu nedenle 2026'nın ilk çeyreğine ilişkin çıktı açığı tahmini bir önceki rapora göre daha aşağı çekildi. Nisandaki enflasyon tahminlerin üstüne çıktı Raporda, nisan ayında tüketici enflasyonunun yüzde 32,4 ile önceki rapordaki tahmin aralığının üzerine çıktığı hatırlatıldı. TCMB, bu sapmayı büyük ölçüde jeopolitik gelişmeler ve olumsuz hava koşulları nedeniyle ortaya çıkan arz yönlü baskılarla açıkladı. Özellikle gıda ve enerji kalemlerinin öne çıktığı belirtilirken, sebze fiyatlarındaki yükselişin gıda enflasyonunu belirgin şekilde yukarı taşıdığı ifade edildi. Petrol fiyatlarındaki artışın akaryakıt fiyatlarına etkisini sınırlayan eşel mobil uygulamasının ise bu bozulmayı bir ölçüde frenlediği vurgulandı. Banka ayrıca enerji fiyatlarındaki yükselişin sadece doğrudan değil, beklentiler ve fiyatlama davranışları üzerinden de enflasyon üzerinde ikinci tur etkiler yaratabileceğini belirterek bu alanı yakından izlediğini anlattı. Ana eğilimde ivme kaybı var Merkez Bankası, enflasyonun ana eğiliminde de yukarı yönlü bir hareket gözlendiğini bildirdi. Takip edilen ana eğilim göstergelerinin çeyreklik ortalaması 2025'in son çeyreğinde yüzde 1,9 iken, 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 2,2'ye yükseldi. Nisan itibarıyla bu oran yüzde 2,3 oldu. Bununla birlikte daha uzun vadeli bir bakış sunan ve tek seferlik etkileri dışlayan trend göstergenin son üç ayda yüzde 2,2 civarında yatay kaldığı belirtildi. Yine de genel görünümün dezenflasyon sürecinde bir ivme kaybına işaret ettiği kaydedildi. Raporda enflasyon beklentilerinin de arttığına dikkat çekildi. Petrol, ithalat ve gıda varsayımları yükseltildi TCMB'nin tahmin setinde en dikkat çekici güncellemeler dışsal varsayımlarda yapıldı. Petrol fiyatı varsayımı 2026 için 60,9 dolardan 89,4 dolara, 2027 için 56 dolardan 75,4 dolara çıkarıldı. İthalat fiyatlarındaki artış beklentisi de 2026 için yüzde 2'den yüzde 6,3'e yükseltildi. 2027'de ise ithalat fiyatlarının sınırlı bir gerileme göstereceği öngörüldü. Gıda fiyatlarında da yukarı yönlü ciddi bir revizyon yapıldı. TCMB, 2026 yıl sonu gıda enflasyonu varsayımını yüzde 19'dan yüzde 26,3'e yükseltti. 2027 için ise gıda fiyat artışının yüzde 19 olacağı tahmin edildi. Raporda, yılın ilk dört ayında gerçekleşen yüksek gıda fiyat artışlarında işlenmemiş gıda kaleminin belirleyici olduğu anlatıldı. Bununla birlikte, ilerleyen dönemde arz koşullarındaki normalleşmenin gıda fiyatlarını olumlu etkileyebileceği değerlendirmesi yapıldı. Tahmin aralığı yerine risk anlatımı Merkez Bankası, son dönemde küresel görünümde yaşanan sert oynaklık nedeniyle tahmin aralığı iletişimine ara verdiğini de duyurdu. Banka, bunun yerine Para Politikası Kurulu'nun öne çıkan riskleri betimsel biçimde paylaştığı bir çerçeveye geçtiğini belirtti. Raporda, tahmin patikasındaki yukarı yönlü güncellemenin temel nedeninin enerji fiyatlarındaki artış, gıda varsayımlarındaki yükseliş, yönetilen fiyat ayarlamaları ve ana eğilimdeki bozulma olduğu anlatıldı. Buna karşılık, para politikasında daha uzun süre sıkı duruş korunacağı için arz şoklarının beklentiler ve fiyatlama davranışları üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağı varsayımı yapıldı. Ayrıca, iç ve dış talepte beklenen zayıflamanın da enflasyon üzerindeki baskıyı bir miktar azaltacağı ifade edildi. https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TR/TCMB+TR/Main+Menu/Yayinlar/Raporlar/Enflasyon+Raporu/2026/Enflasyon+Raporu+2026+-+II