Goldman Sachs'tan Türk bankaları analizi

Goldman Sachs, Türk bankacılık sektöründe kârlılığın Temmuz 2026'da yavaşladığını ancak TL kredi-mevduat makasındaki genişlemenin devam ettiğini bildirdi. Kurumun 1 Eylül 2026 tarihli raporuna göre sektörün net kârı temmuzda aylık yüzde 38 geriledi. Özkaynak kârlılığı haziran ayındaki yüzde 31,3 seviyesinden yüzde 19,5'e düştü. Buna karşın özkaynak kârlılığı, sıkılaştırma döngüsünün önceki dönemlerinde görülen dip seviyelerin belirgin biçimde üzerinde kaldı. TCMB fonlama faizini yüzde 37'ye indirdi Goldman Sachs, TCMB'nin fiili fonlama faizini 300 baz puan indirerek yüzde 37'ye çektiğini, repo fonlamasına yeniden başladığını ve mart ayında uygulanan geçici sıkılaştırma önlemlerinin ardından politikayı tamamen normalleştirdiğini belirtti. Mart ayındaki adımların döviz istikrarı ve ödemeler dengesi konusunda bazı piyasa endişelerine yol açtığı, ancak dolarizasyondaki düşük eğilim ve iyileşen rezerv tamponlarının TCMB'ye politika gevşetme konusunda güven verdiği ifade edildi. Goldman Sachs ekonomistleri, politika faizinin yıl boyunca yüzde 37 seviyesinde sabit kalmasını bekliyor. Repo fonlaması marjları destekleyecek Raporda, 23 Ağustos'ta yeniden başlayan repo fonlamasının bankaların fonlama maliyetlerindeki düşüşü destekleyeceği ve sektörde net faiz marjının genişlemesine katkı sağlayacağı belirtildi. Faiz düşüşlerine yüksek duyarlılıkları nedeniyle bu gelişmeden özellikle İş Bankası ile Yapı Kredi'nin faydalanması bekleniyor. Goldman Sachs ayrıca yapısal olarak güçlü fonlama karması ve toptan fonlamaya daha düşük bağımlılığı nedeniyle Garanti BBVA'ya yönelik olumlu görüşünü korudu. İki bankaya "Al" tavsiyesi Goldman Sachs, Garanti BBVA ve İş Bankası için "Al", Akbank ve Yapı Kredi için "Nötr" tavsiyesini sürdürdü. Kurumun 31 Ağustos 2026 tarihli değerleme tablosuna göre Akbank için 78 TL hedef fiyat ve yüzde 9 yükseliş potansiyeli hesaplandı. Garanti BBVA için 155 TL hedef fiyat belirlenirken, yükseliş potansiyeli yüzde 18 oldu. İş Bankası için 16,5 TL hedef fiyat ve bankalar arasındaki en yüksek oran olan yüzde 31 yükseliş potansiyeli öngörüldü. Yapı Kredi için ise 40 TL hedef fiyat belirlenirken, hissenin yüzde 10 yükseliş potansiyeli taşıdığı kaydedildi.