Deniz Yatırım beyaz eşya sektörü görünümünü güncelledi

Deniz Yatırım Strateji & Araştırma, beyaz eşya sektörüne ilişkin yayımladığı raporda zorlu koşulların 2026'da da sürdüğünü belirterek Arçelik için hedef fiyatını düşürürken AL önerisini korudu; Vestel Beyaz Eşya ve Vestel Elektronik için ise hedef fiyatlarını aşağı yönlü revize ederek TUT önerilerini sürdürdü. Raporda, küresel talepteki yavaşlama, Asyalı üreticilerin oluşturduğu rekabet baskısı, yükselen üretim maliyetleri ve Türkiye'de uygulanan sıkı para politikasının sektör üzerinde etkili olduğu belirtildi. Çin'in ardından dünyanın en büyük ikinci, Avrupa'nın ise en büyük beyaz eşya üreticisi konumunda bulunan Türkiye'de sektör üretimi, 2025 yılındaki yüzde 9'luk düşüşün ardından 2026 yılının ilk beş ayında yüzde 17 daraldı. Aynı dönemde ihracat ve iç satışlarda da gerileme kaydedildi. İkinci yarıda kısmi iyileşme bekleniyor Deniz Yatırım, yılın geri kalanında ihracat performansı açısından başta Avrupa olmak üzere küresel merkez bankalarının para politikalarının ve Asyalı üreticilerin dış pazarlardaki fiyatlama stratejilerinin belirleyici olacağını ifade etti. Yurt içinde ise maliyetlerin ve tüketici talebinin seyri yakından izlenecek. Raporda, sektörde belirgin bir toparlanma beklenmemekle birlikte 2026 yılının ikinci yarısının ilk yarıya göre kısmen daha olumlu geçebileceği öngörüldü. Arçelik için hedef fiyat 152 liraya indirildi Deniz Yatırım, Whirlpool operasyonlarına yönelik atılan adımlar, nakit akışında beklenen kademeli iyileşme ve euro/dolar paritesinin kısmen destekleyici etkisini Arçelik açısından olumlu faktörler olarak değerlendirdi. Buna karşılık zayıf seyreden talep koşullarının şirketin performansını sınırlamaya devam ettiği belirtildi. Kurum, tahminlerindeki hafif aşağı yönlü revizyonun ardından Arçelik için 12 aylık hedef fiyatını 163 liradan 152 liraya düşürdü. Hisseye ilişkin "AL" tavsiyesi ise korundu. Arçelik hisselerinin Deniz Yatırım'ın 2026 yılı tahminlerine göre 18,2 fiyat/kazanç ve 6,4 firma değeri/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gördüğü belirtildi. Vestel şirketlerinde borçluluk baskısı öne çıkıyor Raporda, Vestel Beyaz Eşya ve Vestel Elektronik'in operasyonel ve organizasyonel verimliliği artırmaya yönelik attığı adımlar olumlu değerlendirilirken, şirketlerin finansal yapısına ilişkin risklere dikkat çekildi. Yüksek borçluluk, özkaynaklardaki erime, bilançodaki bozulma, zayıf kârlılık ve ilişkili taraf işlemlerinin her iki şirket üzerinde baskı oluşturduğu kaydedildi. Deniz Yatırım, Vestel Beyaz Eşya için 12 aylık hedef fiyatını 9,50 liradan 8,90 liraya, Vestel Elektronik için ise 33 liradan 31,50 liraya indirdi. Her iki hisse için de "TUT" tavsiyesi korundu. Hisse tavsiyeleri ve hedef fiyatlar Şirket Hisse kodu Tavsiye Önceki hedef fiyat Yeni hedef fiyat Arçelik ARCLK AL 163,00 TL 152,00 TL Vestel Beyaz Eşya VESBE TUT 9,50 TL 8,90 TL Vestel Elektronik VESTL TUT 33,00 TL 31,50 TL Sektör için başlıca riskler Deniz Yatırım, beyaz eşya şirketlerine yönelik değerlemeler açısından ham madde fiyatlarında hızlı yükseliş yaşanmasını, euro/dolar paritesinin dolar lehine hareket etmesini, ekonomik büyüme ve tüketimin beklenenden daha zayıf kalmasını temel riskler arasında gösterdi. Satış hacmi ve kârlılığın beklentilerin altında gerçekleşmesi de şirketlerin finansal performansı ve hedef fiyatlar açısından önemli bir risk unsuru olarak sıralandı.